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作家：华泰期货皇冠welcome注册账号

政策纲目

【铝】

供应端方面全体巩固开动，内蒙古地区迟缓鞭策余下待投产产能，仍需警惕西南 地区电解铝开动产能减产风险，需求端，加工端开工率看护低位，但近日卑鄙淡季补 库需求加多，铝锭社会库存延续去化，铝价底部有所复古，提出短期以高抛低吸想路 对待，祥和宏不雅方式的变动。

【氧化铝】

云南地区电解铝初步减产基本到位，西南地区氧化铝需求量的下滑，但考虑 到矿石弥留场合使得氧化铝供应量难以大幅进步，且投入冬季后朔方地区可能濒临环 保限产制约，提出中性想路对待。

中枢不雅点

阛阓分析

【铝】

铝现货方面：

LME 铝现货贴水 45.75 好意思元/吨。SMMA00 铝价录得 18440 元/吨，较前 一交游日高潮 60 元/吨。SMMA00 铝现货升贴水较前一交游日下落 20 元/吨至-50 元/ 吨，SMM 华夏铝价录得 18560 元/吨，较前一交游日高潮 60 元/吨。SMM 华夏铝现货 升贴水较前一交游日下落 20 元/吨至 70 元/吨，SMM 佛山铝价录得 18590 元/吨，较前 一交游日高潮 90 元/吨。SMM 佛山铝现货升贴水较前一交游日高潮 15 元/吨至 105 元/ 吨。

铝期货方面：

12 月 12 日沪铝主力合约开于 18360 元/吨，收于 18430 元/吨，较前一交 易日涨 75 元/吨，全天交游日成交 91339 手，较前一交游日减少 42442 手，全天交游 日捏仓 152418 手，较前一交游日减少 2250 手。日内价钱震憾，最高价达到 18475 元/ 吨，最廉价达到 18335 元/吨。

夜盘方面，沪铝主力合约开于 18435 元/吨，收于 18405 元/吨，较昨日午后跌 25 元/吨，夜间价钱震憾。 近期铝锭库存延续去化，但现在入口窗口阶段性翻开，或后续有部分保税区货源投入 国内阛阓，需警惕入口铝锭的冲击。供应方面，内蒙古地区不竭开释新投产产能，预 计将在 12 月下旬完成投产计算。

破钞方面，现货畅达较为宽松，卑鄙采购积极性一 般。跟着破钞淡季到来，低级端破钞暂无明显好转。

库存方面，截止 12 月 11 日，SMM 统计国内电解铝锭社会库存 52.9 万吨，较上周同时减少 6 万吨，近期库存延续去化。截止 12 月 12 日，LME 铝库存较 前一交游日减少 2150 吨至 450225 吨。 氧化铝现货方面：SMM 氧化铝指数价钱录得 2996 元/吨，较前一交游日捏平，澳洲氧 化铝 FOB 价钱录得 335 好意思元/吨，较前一交游日捏平。

【氧化铝】

氧化铝期货方面：

12 月 12 日氧化铝主力合约开于 2855 元/吨，收于 2868 元/吨，较前 一交游日跌 9 元/吨，全天交游日成交 45949 手，较前一交游日加多 5938 手，全天交游 日捏仓 77657 手，较前一交游日加多 976 手，日内价钱震憾，最高价达到 2880 元/吨， 最廉价达到 2828 元/吨。

夜盘方面，氧化铝主力合约开于2871元/吨，收于 2861 元/吨，较昨日午后收盘跌 7 元 /吨，夜间价钱震憾。 近日贵州地区某氧化铝厂此前因熟悉计算所影响的 30 万吨年产能已于近期收复普通生 产。

供应方面，河南地区矿石供应问题仍限制当地部分氧化铝产能开工；山西地区个 别氧化铝企业因矿石问题压产开动；山东部分氧化铝企业进行熟悉职责。考虑到矿石供应弥留，采暖季的到来等成分影响，瞻望年内氧化铝产量难以大幅进步。

需求方 面，云南电解铝企业基本完成初步的停产计算，西南地区氧化铝需求下滑。

政策

单边：铝：中性；氧化铝：中性。

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