中新经纬6月28日电 题：5月工业企业利润好于预期乐鱼在线，去库存程度络续加速

　　作家 温彬 中国民生银行首席经济学家

　　王静文 中国民生银行研究院宏不雅研究中心主任

　　从2023年5月数据看，工业企业利润延续复原态势，且好于市集预期，但外部环境更趋复杂严峻，国内需求仍显不及，制约企业利润进一步复原，工业企业效益复原的基础仍抗争稳。

　　利润率回升，鼓舞工业利润降幅收窄

　　2023年1-5月份，寰宇边界以上工业企业利润总数同比下落18.8%，较1-4月收窄1.8个百分点。5月边界以上工业企业利润同比下落12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，聚会三个月收窄，呈稳步复原态势。

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　　买卖收入增速放缓，主要受到量价身分的双重牵扯。5月工业增多值同比增长3.5%，比4月回落2.1个百分点，炫耀坐褥速率有所放缓。5月PPI同比下落4.6%，降幅较4月扩大1.0个百分点，为2016年3月以来最低水平，价钱牵扯身分加大。

　　在营收增速放缓前提下利润降幅反而收窄，主要由于买卖收入利润率回升。1-5月份工业企业买卖收入利润率为5.19%，较4月进步0.24个百分点，达到2023年最高水平。买卖收入利润率的提高，又主要源于用度的下落。企业对销售用度、措置用度的压降，以及宽松货币计谋带来的财务用度下落，齐鼓舞了买卖收入利润率的回升。

　　装备制造业成为最大亮点

　　分行业看，2023年1-5月份，采矿业利润同比下落16.2%，降幅较1-4月扩大3.9个百分点，为2021年2月以来最大降幅。受海外巨额商品价钱和国内坐褥贵府价钱合手续回落影响，采矿业利润同比降幅合手续走阔。

　　1-5月电热气水利润同比增长34.8%，其中电热供应、燃气、水的坐褥供应利润同比区别为45.9%、0.5%、12.5%。

　　1-5月制造业利润同比下落23.7%，较1-4月收窄3.3个百分点，好于预期。装备制造仍然是证实最好板块，但消费品仍然偏弱。利润占比呈现出由采矿和消费制造板块向装备制造板块歪斜的趋势。

　　去库存程度络续加速

　　2023年5月，工业企业产制品存货增速为3.2%，较4月回落2.7个百分点，创2020年2月以来最低水平。本色库存(口头库存与PPI差值)同比增长7.8%，较4月回落1.7个百分点。

　　5月制造业PMI中的产制品库存指数降至48.9%，原材料库存降至47.6%，两个目的均聚会第三个月下落，且已降至2023年以来最低水平，炫耀企业正在加速去库存。

　　企业去库存速率进一步加速，主要包括两方面原因：一是表里部不笃定性高潮，企业盈利偏弱，主动去库存意愿高潮。二是国内经济复苏斜率放缓，但仍在复原途中，对产制品库存酿成一定糜掷。

　　应收账款回收周期拉长

　　1-5月，工业企业应收账款平均回收期为63.6天，较1-4月份增多0.5天，为3月以来最高水平，较上年同期高9.2天，炫耀工业企业资金盘活速率络续拉长。分门类看，采矿业增多1.2天至48.8天，电热气水增多2.0天至58.5天，制造业增多0.3天至65.0天，显耀高于疫前水平。分主体看，国有企业回收期高潮0.7天至51.1天；股份制企业高潮0.7天至61.3天；外资企业减少0.4天至75.4天；私营企业高潮0.9天至63.8天。外资企业和私营企业回款周期显耀高于疫情之前，其资金盘活面对更大压力。

　　总体来看，5月工业企业利润证实略好于预期，主要源于买卖收入利润率回升，但表里部需求不及、PPI证实偏弱等无间仍然较为彰着。这种情况下，企业加速主动去库存过程，资金盘活速率变慢，金钱欠债率被迫抬升。预测下一阶段，意象工业企业利润降幅大致率将络续收窄。一方面，PPI将于年中见底回升，价钱对营收和利润的牵扯将会缓慢；另一方面，中央正在部署缱绻新一轮稳增长计谋，计谋效应炫耀将有望拉动工业坐褥回升。但同期需要看到，由于外需趋弱布景下出口将络续承压，地产和消费斜率仍在放缓，企业信心尚待进一步加强，因此，工业利润或仍将面对一定压力。(中新经纬APP)

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包袱裁剪：宋亚芬 实习生 张可乐鱼在线